Il y a des transitions qui se font dans la douleur, et d’autres qui ressemblent à une continuité tranquille. Chez BioMérieux, c’est plutôt la seconde option. Depuis juillet 2023, Pierre Boulud tient les commandes du spécialiste lyonnais du diagnostic in vitro. Deux ans plus tard, la question que se posaient beaucoup d’investisseurs — l’entreprise familiale allait-elle retrouver un rythme de croissance digne de ce nom après le reflux post-Covid ? — commence à trouver une réponse.
Un héritage à faire fructifier
Rappelons le contexte. BioMérieux, fondée par la famille Mérieux, est l’un de ces fleurons industriels français dont on parle peu mais qui pèsent lourd. Microbiologie, biologie moléculaire, détection des agents infectieux : l’entreprise vend ses systèmes de diagnostic aux hôpitaux, aux laboratoires et à l’industrie du monde entier. Un métier discret, mais stratégique. On l’a vu pendant la pandémie, quand la demande de tests a explosé et dopé les comptes du groupe.
Le revers de la médaille, c’est que l’après-Covid a été brutal pour tout le secteur du diagnostic. Les ventes exceptionnelles liées aux tests respiratoires se sont évaporées. Il a fallu digérer cette normalisation, prouver que la croissance pouvait repartir sur des bases saines, hors de l’effet pandémie. C’est précisément le défi qui attendait Pierre Boulud lorsqu’il a pris la direction générale.
Le choix de l’homme n’avait rien d’un pari hasardeux. Boulud n’est pas arrivé en terrain inconnu : il connaissait déjà la maison de l’intérieur avant d’en prendre la tête. Une manière, pour l’actionnaire familial, d’assurer la continuité tout en passant le relais à une nouvelle génération de dirigeants. Dans l’univers des entreprises patrimoniales, ce type de transition maîtrisée est souvent gage de stabilité — et les marchés aiment la stabilité.
Pourquoi les investisseurs reprennent confiance
Ce qui change aujourd’hui, c’est le ton. Après une période où le marché guettait le moindre signe de faiblesse, le dossier BioMérieux semble retrouver un crédit sérieux auprès des analystes. Le diagnostic in vitro reste un marché porteur sur le fond : le vieillissement des populations, la montée des maladies chroniques et l’enjeu croissant de la lutte contre l’antibiorésistance tirent la demande structurellement vers le haut.
Or c’est justement sur ce dernier point que BioMérieux dispose d’un atout. Le groupe est historiquement bien positionné sur les tests permettant d’identifier rapidement les bactéries et leur résistance aux antibiotiques. Un sujet qui n’a rien d’anecdotique : l’Organisation mondiale de la santé classe l’antibiorésistance parmi les grandes menaces sanitaires du siècle. Quand une entreprise se trouve au croisement d’un marché rentable et d’un enjeu de santé publique majeur, elle part avec une longueur d’avance.
Reste que les belles histoires de croissance ne tiennent que si elles se traduisent dans les chiffres. Et c’est là que le mandat de Pierre Boulud se joue vraiment. Faire mieux que surfer sur une tendance : exécuter, investir au bon endroit, tenir les marges. L’innovation coûte cher dans ce secteur, et la concurrence avec les géants américains et allemands du diagnostic est féroce.
Ce que cela dit du marché français des valeurs de santé
Au-delà du cas BioMérieux, il y a un signal plus large. Les valeurs de santé françaises traversent une période contrastée. Certaines ont souffert du retournement post-pandémie, d’autres des incertitudes sur les prix et le remboursement. Dans ce contexte, voir un acteur du diagnostic retrouver une trajectoire crédible est une bonne nouvelle pour la cote parisienne, souvent critiquée pour son manque de champions technologiques et biotech de taille mondiale.
Il faut le dire : la France ne manque pas de savoir-faire scientifique, mais elle peine parfois à transformer ce savoir-faire en valeurs boursières attractives sur la durée. BioMérieux fait figure d’exception encourageante — une entreprise industrielle, ancrée dans son territoire lyonnais, qui exporte sa technologie partout dans le monde. Pour les lecteurs qui suivent les marchés européens, c’est le genre de dossier qui mérite l’attention, moins pour son effet d’annonce que pour sa régularité.
Faut-il pour autant pavoiser ? Prudence. Un trimestre encourageant ne fait pas une tendance longue, et le secteur du diagnostic reste exposé aux cycles de la dépense hospitalière, aux pressions sur les prix et aux aléas réglementaires. La valorisation d’une action de santé peut aussi grimper vite sur des promesses, avant de corriger durement si l’exécution déçoit. Rien de ce qui précède ne constitue un conseil d’investissement : chacun doit évaluer les risques en fonction de sa propre situation.
Ce que l’on peut retenir, en revanche, c’est que la greffe Boulud semble prendre. Après des mois à devoir prouver sa capacité à redonner du souffle à la croissance, le nouveau patron de BioMérieux obtient enfin ce fameux test concluant. Le vrai défi commence maintenant : transformer un bon diagnostic en guérison durable.
